2017年中国宏观经济界经济同步复苏、稳增长政策持续发力、供给侧结构性全面推进、经济新动能快速成长、市场预期不断改善等因素的作用下出现了触底企稳基础上的反弹,宏观景气、微观绩效、结构调整以及新动力培育都出现持续改善的局面,整体经济呈现“稳中求进,进中向好”的超预期复苏的态势,中国宏观经济调整取得阶段性胜利。
深入研究当前超预期复苏的性质可以看到,2017年中国经济企稳总体上是政策性的、恢复性的,市场力量和趋势性力量还没有企稳,中国宏观经济呈现出以下需要重点关注的三大特征:一是经济企稳但难以快速反弹,稳中趋缓可能是常态;二是风险有所缓和但警报并没有解除,局部问题可能恶化;三是结构虽有所优化但面临政策退出的冲击。
这些特征虽然说明了中国经济还没有持续反弹的新周期,中国经济新常态还远没有结束,但中国经济新常态却步入到了新阶段。未来一段时期的中国经济新常态将面临与过去5年不同的新、新问题和新矛盾,并呈现出以下八大运行特征和运行规律:一是经济增速将从“快速下滑的低迷期”转向“稳中趋缓的调整期”,增速换挡的力量将从“趋势性力量”与“周期性力量”的叠加转向“政策性退出”与“趋势性力量”的叠加;二是结构调整将从“主导型”和“外部冲击型”调整向市场主导型和内生主导型的结构调整转变;三是动力转换将从过去的“扶持与市场发展”二元并行的局面过渡到“市场为主、为辅”阶段,动能转换步入关键期;四是经济政策将从“持续扩张期”步入到“渐进退出期”;五是世界经济将从过去10年的“长期停滞期”步入到“低速复苏与政策退出期”,中国贸易顺差将从过去的“快速下滑期”步入到“低水平稳定期”,资本账户将从“恐慌性流出期”步入到“相对平衡的波动期”;六是金融周期将步入下行期,风险更具有突发性和隐蔽性;七是将步入攻关期和新制度红利的构建期。的模式将从以往简单的“就市场改市场、就经济改经济”转向国家治理体系的全面建构,通过重构、行政体系和社会来奠定经济的基础、行政基础和社会基础,供给侧结构性将在行政体制加速和社会的加速中得到深化;八是经济发展将迎来“高成本期”,成本推动型通货膨胀可能是未来需要高度重视的问题。
根据上述定性判断,设定系列参数,利用中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型—CMAFM模型,预测如下:
1、2017年中国宏观经济在2016年触底企稳的基础上呈现弱复苏的态势。秦勇老婆王芳预计全年P实际增速为6.8%,较2016年反弹0.1个百分点,名义P增速达到11.0%,较2016年大幅提升3.1个百分点,经济的改善超越市场预期;工业出厂价格出现全面反转,达到6.3%,较2016年反弹7.7个百分点,工业摆脱了连续55个月的萧条局面;外部得到改善,出口增速预计达到7.5%,比2016年反弹15.2个百分点,进口增速预计达到17.4%,比2016年反弹22.9个百分点;在消费景气持续保持的同时,投资增速持续回落,预计全年增速为7.3%,较2016年下降0.3个百分点,如考虑价格因素,固定资产的实际增速下滑了5.5个百分点。投资增速没有触底企稳标志着中国宏观经济新周期并没有。
2、2018年中国宏观经济将保持相对平稳的发展态势。预计2018年P实际增速为6.7%,比2017年小幅下滑0.1个百分点,但由于P平减指数下降为3.7%,2018年P名义增速为10.4%,较2017年下滑0.6个百分点。其中,第一产业增速基本持平,第二产业和第三产业增速分别为6.1%和7.7%,均较2017年小幅回落0.1个百分点;固定资产投资增速快速下滑的趋势虽有所缓和,但疲软的态势难以根本扭转,预计全年增速仅为7.3%。消费保持了持续景气的局面,预计增速为10.5%;外部的改善难以达到另一个高度,预计出口增速为8.5%,进口增速为12.0%,贸易顺差为3587亿美元,较2017年下降了8.2%;随着大商品价格的回升、工业生产成本的传导以及高基数效应,PPI涨幅略有缩小,而CPI涨幅扩大, CPI与PPI缺口缩小,预计全年CPI上涨2.3%,PPI上涨4.6%,P平减指数为3.7%。