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随着中国证监会、人民银行在颁布合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法,国家外汇管理局、沪深证券交易所发布合格境外机构投资者境内证券投资暂行办法和合格境外机构投资者证券交易实施细则等一系列规则制度执行,我国QFII制度正式建立起来.QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors,合格境外机构投资者)是指一国允许合格境外机构投资者在一定下汇入资金转换为当地货币,投资于该国证券市场,并能在经过审核后将资本利得和股息收入转换为外汇汇出制度安排.由于QFII制度可以使得证券市场保持一种可控性,所以其在新兴市场国家被广泛运用,例如韩国、印度等国家.QFII制度在新兴市场国家已经运行了十几年,QFII对资本市场了怎样影响,这一直是理论界和实务界较为关心题.上述疑问,本文试图对国内外关于QFII对资本市场影响文献进行整理,明晰QFII对资本市场影响
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现阶段,国内外学者认为QFII理论基础主要有资本化理论、金融深化理论、证券市场国际化理论和机构投资者功效理论.首先,资本化理论.资本化是指国际资本流通,以资本账户化为基础.资本流动可以有效提高资源配置效率,实现资产多样化配置,有效分散资源配置中风险,最终促进世界金融融合和经济发展.其次,金融深化理论.金融深化理论是经济主义延伸,在经济主义与国家干预主义冲突下,金融深化理论认为应该解除利率管制,利率随着市场发展有所波动,这可以反映储蓄稀缺性,提高投资收益率.再次,证券市场国际化理论.证券市场国际化认为证券形式为媒介资本在运行过程中实现证券发行、证券投资和证券流通国际化,可以包含国际证券筹资、国际证券投资和证券业务国际化三个方面.,机构投资者功效理论.
作者简介赵心刚(1971—),男,辽宁沈阳人,管理学博士,沈阳电视大学财院副教授.
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